Рогун: Нужна реформа финансового мышления

    Таджикский ученый-финансист считает, что требуемые для строительства Рогунской ГЭС 2 млрд. долларов США можно и нужно находить в Таджикистане. Но взамен Рогун должен стать народной собственностью. 

         В последние недели национальное ТВ усиленно крутит ролики, посвященные началу работ на одной из основных перспективных строек страны - Рогунской ГЭС. Создается впечатление, что все нынешние усилия и стремления власти направлены на реализацию этого супер-проекта, который преподносится чуть ли ни как единственный путь развития страны. 
         При этом много разговоров о возможном участии зарубежных инвесторов, о возможности построить эту гигантскую по мировым меркам ГЭС собственными силами, но пока нет ни единого примера каким образом Таджикистан намерен найти необходимые средства на эту стройку. 
         А суммы требуются немалые порядка 2-3 млрд. долларов на ближайшие 10 лет. Наш автор, таджикский ученый-финансист, бывший практиком банковской сферы со стажем, предлагает свой путь поиска необходимых инвестиций. По нашему мнению его финансовая модель заслуживает серьезного внимания и может быть принята за основу, хотя некоторые политические риски ее исполнения, на наш взгляд, присутствуют.
         ФК Холмахмад Азимович, Вы согласны с многочисленными утверждениями, что возведение Рогунской ГЭС следует рассматривать как "последний шанс для Таджкиистана"? 
         ХОЛМАХМАД АЗИМОВ Следует отметить, что нет ничего странного в том, что многие хотят по-новому обосновать завершение строительства Рогунской ГЭС. 
         Так, в анализе политолога А. Мамадазимова из чистых побуждений возникла позиция о том что РогунГЭС "с самой высокой в мире плотиной позволит нам войти в десятку народов мира", или постановка, что она "последний шанс для триумфального вхождения в семью достойных наций современности"". 
         Считаю, что нужно взвешенно подходить к этому вопросу, чтобы одни приоритеты не были заменены другими, учитывая, что все нации и народности равны и входят в одну семью, называемую "человечество". 
         Если на базе таких лозунгов будут вестись телерадиопередачи, публиковаться статьи, то в порыве бессмыслицы они сдержат наше продвижение вперед. 
         Необходимо предотвратить словесные хвалебные кампании, появление обратной стороны нашей нынешней гордости о "буи чуи Мулиён+", как правильно указал политолог. 
         Проект Рогунской ГЭС изучается во всем мире, он представляет интерес для Всемирного банка, АБР и других финансовых институтов и инвесторов. 
         Думается, что деятельность таджикистанцев по строительству РогунГЭС будет оценена мировым сообществом по достоинству и привлечет интерес, если наша страна начнет строить ее самостоятельно за счет нетипичных источников финансирования. 
         ФК Предлагаемые в последнее время в СМИ и на различных встречах варианты финансирования Рогуна можно считать нетипичными?
         Х.А. До сих пор предлагались известные в мире источники финансирования. Например, на эту тему высказывались Фахриддин Холбек (Asia-Plus, 2007 г.), или тот же А. Мамадазимов (Asia-Plus,  23 (437)), Н. Шулашов (Asia-Plus,  24 (438)), они говорили о том, что граждане, таджикские инвесторы смогут или финансируют строительство, взамен на выпуск и переоценки акций РогунГЭС.
         Мэр г. Душанбе М. Убайдуллоев предложил горожанам внести в достройку Рогуна по одной своей месячной зарплате, в результате чего могут быть мобилизованы свыше $10,0 млн. долларов,- отмечал в апреле 2008 г. Шавкат Саидов, пресс-секретарь мэра. 
         Главный редактор газеты "Факты и комментарии" Зафар Абуллаев предложил иные варианты финансирования: (1) эмиссию привилегированных целевых специальных акций государственного учреждения, доходы от реализации которых направлялись бы на Рогун; (2) продумать возможность эмиссии Нацбанком или госкомпанией ТАЛКО специальных "рогунских" ценных бумаг с небольшим процентом дохода, обеспеченные аффинажным золотом.
         Описанные варианты финансирования заслуживают внимание, но их реализация требует больших организационных мер и существует риск, который можно выразить так: "все что начинается хорошо, заканчивается плохо". 
         Отсутствие согласования строительства гидроэнергетических проектов с соседними странами обуславливает необходимость строительства Рогуна за счет собственных, нетипичных источников финансирования.
         ФК Что Вы имеет в виду под "нетипичными" источниками финансирования? 
         Х. А. Если можно, вначале отметим хронологию экспертной оценки объемов необходимых инвестиций по Рогуну. Уместно напомнить, что еще 19.10.1999 года в интервью таджикской службе Радио "Свобода" я оценил необходимые инвестиции на Рогун в сумме $2,0 млрд. долларов.
         В то время другие менеджеры называли $500 млн. долларов. И только в феврале 2005 года Министерство энергетики страны заявило, что для завершения строительства РогунГЭС нужны еще $2,2 млрд. долларов. Тогда эта сумма казалось не реальной для самого Таджикистана.
         Однако уже 27 октября 2006 года президент Эмомали Рахмон в ходе открытия Второй международной конференции по торговле электроэнергией стран Центральной и Юго-Восточной Азии в Пугусе, назвав Рогун одним из самых главных объектов страны, заявил: "Таджикистан с 2007 года начнет строительство Рогунской ГЭС на республиканские средства. Уже потрачены $804 млн. долларов. Еще нужны $ 2 млрд. долларов".
         В конце мая мы все видели, как Эмомали Рахмон прибыл со 240 единицей техники на стройплощадку Рогуна, финансирование объекта в 2008 г. осуществляется за счет бюджетных источников на сумму $44 млн. долларов. 
         Однако РТ в силах ли нам найти в госбюджете или и внешних инвесторов $2 млрд. долларов?
         Здесь стоит отметить, что, сотрудничая с иранским правительством, другими инвесторами нам необходимо мобилизовать внутренние инвестиции, чтобы партнеры почувствовали интеллектуальную и финансовую заинтересованность самих таджикистанцев, иначе все будет буксовать. 
         Не подключив внутренние инвестиции самого Таджикистана, трудно надеяться на своевременное завершение Рогунской ГЭС и ее ввода в эксплуатацию.
         Так вот. Затраты по ресурсам, превращающим воду в энергию, должны быть первоосновной базой стоимости энергии. Действующие в системе Министерства энергетики инвестиции в форме основных фондов и незавершенного строительства должны стать предметом изыскания реальных финансов. 
         Другими словами, следует включить в финансовый рынок стоимость формирующихся в ходе строительства и уже действующих ГЭС, линий электропередач. 
         По состоянию на 01.01.05 года инвестиции, воплощенные в основные фонды (580,4 млн. сомони) и незавершенное производство (454,1 млн. сомони) по Минэнерго РТ составили 1034,5 млн. сомони.
         Эти действующие инвестиции должны быть переоценены в 14,0 раз, в результате чего мы получим сумму в размере 14483, 0 млн. сомони и, разделив ее на примерный рыночный курс нацвалюты (3,5 сомони за $1 один доллар), получим $4,138 млрд. долларов. Эту сумму можно считать стоимостью потраченных и переоцененных инвестиций в сфере гидроэнергетики страны.
         ФК Откуда такой коэффициент - в 14 раз?! 
         Х. А. Нетипичность предлагаемого проекта финансирования состоит в том, что для его создания и реализации, экономическим хребтом (стоимостной панорамой) служит стоимость действующих инвестиций. 
         Уже много лет действующие в энергетических компаниях страны основные фонды, затраты незавершенного строительного производства, не были переоценены. 
         Также для возведения, например, к 2013 году нового энергетического объекта (против другого аналогично действующего в 2005 году) потребуются финансовые средства в 7-14 раз больше, чем в 1997 году. 
         Если бы сегодня имущество находящее в ведении гидроэнергетических компаний прошло переоценку, то его результаты способствовали бы увеличению количества денег в обращении. 
         Эти средства можно использовать для софинансирования строительства Рогуна, параллельно сделав каждого жителя страны акционером этой ГЭС. В этом состоит экономическое объяснение создаваемых дополнительно рынком внутри страны финансовых источников. 
         ФК Охотно стали бы совладельцами Рогуна. Каким образом каждый житель станет собственником этой ГЭС?
         Х. А. Не следует, однако, забывать, что каждый житель страны, являясь потребителем электроэнергии, выступает участником энергобизнеса. Граждане должны располагать правовым и инвестиционным влиянием на деятельность ГЭС и линий электропередач, чтобы стабильно обеспечивать себя в будущем относительно недорогой электроэнергией.
         По предлагаемому проекту 52,27% из $4,138 млрд. долларов становятся инвестициями граждан РТ через приватизацию Рогуна в пользу всех таджикистанцев на сумму $2,163 млрд. долларов. 
         На имя каждого жителя можно оформить в собственность акции энергетических компаний из расчета по $309 долларов на человека по состоянию на 1.01.05 г.
         За счет денег, отраженных на корсчетах уполномоченных банков (банка), каждый год этим компаниям будут предоставлены кредиты (в сомони) на сумму $216,3,0 млн. долларов. Таким образом, в течение 10 лет (можно и на семь лет, тогда ежегодная сумма кредитования составит $309,0 млн. долларов) акции электроэнергетических компаний на $2,163 млрд. долларов поименно будут переходить в распоряжение граждан страны из расчета $309 долларов/душу населения.
         Особенно хочу подчеркнуть, что кредиты банков при выполнении этого проекта сыграют роль "разводного моста" между источниками финансирования ГЭС и приватизацией имущества гидроэнергетических компаний.
         Сумма в размере 163,0 млн. долларов (разница между $2,163 млрд. и $2,0 млрд.) нами рассматривается как сумма дивидендов, начисляемых (до ввода в эксплуатацию Рогун ГЭС) и направляемых на капитализацию, а также расходы, связанные с арбитражными сделками по строительству Рогун ГЭС. 
         Цифра $309 долларов связана, с одной стороны, с количеством населения, а с другой - со стартовой ценой одной акции Рогун ГЭС, о ней отмечу позже, если будет необходимость.
         ФК Вы сказали, что кредиты банков сыграют роль "разводного моста"?
         Х. А. Для воплощения в Таджикистане этого неординарного финансового энергетического проекта может быть использован кредитный механизм. Следует использовать кредитный инструмент того же финансового рынка в уполномоченных банках страны каждый год необходимо создавать источник ресрусов минимум на сумму $216,30 млн. долларов в переводе на сомони, путем отражения Национальным банком Таджикистана (НБТ) на их корсчетах этой суммы, одновременно разрешив им показать по пассиву их баланса этот объем денег, как источник: депозиты правительства. 
         В счет расходуемых на Рогун ГЭС материалов, оборудования и выполняемого труда создаются целенаправленные денежные ресурсы по выдаче для нее кредита, с созданием в банках источника по его погашению, что вполне реально.
         Уполномоченные банки, отразив в своем активе "Выданные кредиты",  сумму $216,3 млн. долларов в переводе на сомони перечисляют в начале года в распоряжение Рогун ГЭС+
         По завершению календарного года в пассиве баланса РогунГЭС сумма в размере $216,3 млн. долларов из раздела "Краткосрочные обязательства" исключается и отражается в разделе "Капитала" Рогун ГЭС, то есть превращается во вложенный каждым жителем страны капитал в размере $309 долларов. 
         В активе баланса Рогун ГЭС будет зафиксирована сумма в размере $216,3 млн. долларов, согласно актам выполненных подрядчиками работ, по статье "Объекты в процессе строительства".
         Если будет завершено поименное отражение по группе граждан РТ акций из расчета $309 долларов на каждого жителя, тогда сведения будут сообщаться уполномоченным банкам, чтобы они на соответствующую сумму уменьшили кредитную задолженность энергетических компаний за счет имеющихся у них в пассиве источника.
         В балансе уполномоченных банков выданные кредиты списываются за счет созданного в пассиве их балансов источника "Депозиты правительства".
         Когда эти логико-технические операции будут отражены в балансе, кредиты для Рогуна превращаются в его капитал, а для уполномоченных банков считаются погашенными. 
         В этом состоит сыгранная кредитом роль "разводного моста" между источниками финансирования ГЭС и приватизацией имущества гидроэнергетических компаний.
         ФК Вроде более-менее ясно. Но, позвольте, уточнить, что столь внушительный финансовый источник будет создаваться ежегодно путем денежной эмиссии, печати дополнительных сомони. Это может привести к мощнейшей инфляции, также к снижению кредитования других отраслей+
         Х. А. На первый взгляд, проект финансируется за счет эмиссии денег. В реальности эмиссии нет, поскольку путем целевого кредитования, деньги напрямую попадут в финансовые обороты энергетических компаний. 
         Ежегодно эти средства дважды будут обеспечены финансовыми потоками: первый раз, как кредиты, приводящие на время в действие стоимость материалов, труда, воды. Второй раз, как оборачиваемые частные инвестиции народа с дивидендами в деятельности энергетических компаний.
         Иными словами, ежегодно в размере $216,3 млн. долларов в переводе на сомони происходит предоплата выполняемых на ГЭС подрядных работ за счет кредитного инструмента, с последующей заменой его (в финансовой отчетности) инвестициями граждан, поскольку они выражают часть созданной и акционированной стоимости. 
         Поэтому предложенная схема финансирования настоящего проекта не приведет к инфляции. Поверьте моему опыту, вложенные дополнительные деньги в энергетическую отрасль никак не могут быть фактором, рождающим инфляцию.
         Резонно, однако, поставлен вопрос, что на сумму $216,3 млн. долларов снижается кредитование других отраслей. 
         Думаю, что такое будет наблюдаться только в отношении банковских кредитов. В целом же кредиты бизнесу выдают не только банки, но и кредитные общества, микрофинансовые организации, которых в Таджикистане 76 единиц. 
         Также стоит учитывать, что $216,3 млн. долларов в сомони составляют сумму 757,0 млн. и эта сумма занимает 19,03% к общей сумме кредитных вложений в стране, которые, например, в 2007 году составили 3977,2 млн. сомони. 
         ФК Другой момент - напечатать сомони можно сколько угодно, откуда найти столько инвалюты для обмена национальных денег? На сомони бульдозеры и арматуру за рубежом не купишь+
         Х. А. Валютным обеспечением выделяемых кредитов в сомони в рамках данного проекта может стать решение правительства РТ о продаже в сомони:
         - 20% валютной выручки от экспорта алюминиевой продукции Таджикской алюминиевой компании;
         - 10%  валютной выручки от продажи хлопкового волокна, тканей, плодоовощной продукции, консервированной продукции, а также серебра и драгоценных камней за пределы страны;
         Источником также могут служить валютные ресурсы местных коммерческих банков, кредитных обществ и МФО. 
         Ранее я говорил, что кредитные вложения в 2007 году по стране составили 3977,2 млн. сомони, и по имеющимся официальным данным  75% этой суммы было выдано в иностранных валютах. Это говорит о том, что в обороте вышеназванных учреждений иностранная валюта имеется в достаточном количестве.
         Необходимо будет также провести идеологическую работу среди населения, чтобы граждане сознательно обменивали инвалюту, находящуюся у них на руках, на сомони только в обменных пунктах скажем Национального банка или уполномоченного банка, кредитующего ОАО "Рогунская ГЭС". 
         Можно решением Маджлиси намояндагон РТ разрешить ОАО "Рогунская ГЭС"  заниматься покупкой иностранной валюты у населения для своих нужд.
         ФК Если схема сработает, что мы все получим в результате?
         Х. А. При реализации данного проекта достигается выполнение следующих целей: 
         (а) в стране создается в течение десяти лет источник в сумме $2,163 млрд. долларов (в переводе на сомони) по финансированию строительства ГЭС;
         (б) отсутствует необходимость согласования строительства гидроэнергетического проекта с соседними странами, так как строительство Рогун ГЭС будет финансировано за счет собственных источников.
         (в) происходит акционерная форма приватизации в пользу каждого жителя страны государственного имущества энергетических компаний; 
         (г) граждане страны и как потребитель, и как акционер приобретают право влиять на ход принятия решений по производству и использованию электроэнергии, и, тем самым, обеспечивается участие народа в управлении стратегической отрасли страны.
         (д) предотвращается процесс перехода контрольного пакета акций РогунГЭС внешним инвесторам, так как любой менеджер понимает, что при реализации настоящего проекта минимум на $2,163 млрд. долларов акций Рогун будет в руках граждан РТ. Это будет юридическое интеллектуальное лицо граждан РТ в зеркале мегапроекта.
         ФК Надеемся, ваши научно-финансовые аргументы помогут нашему правительству в дипломатическом диалоге о неуместной заинтересованности ряда потенциальных инвесторов. Например, российской ОАО "Интер РАО ЕЭС", заявляющей о желании владеть контрольным пакетом Рогун ГЭС+ 
         Х. А. Возможно, если президент Эмомали Рахмон и правительство Таджикистана одобрят этот проект. 
         Известно, что правительство России устами своего посла Рамазана Абулатипова в последние шесть месяцев несколько раз в уместной форме заявило, чтобы руководство РТ определяло долю России по Рогун ГЭС. 
         ОАО "Интер РАО ЕЭС" заявило о своей заинтересованности в контрольном пакете по той причине, что по Рогуну все еще не прогнозирована структура ее капитала: с одной стороны, количество привилегированных и обыкновенных акций, с другой - финансовый леверидж, то есть соотношение собственного и заемного капитала РогунГЭС. 
         Это большой профессиональный просчет лиц, которым доверяет наш президент. Некоторые менеджеры энергосферы, задействованные в комплексе мер по Рогуну, просто обязаны разработать все механизмы, удовлетворяющие инвестора в вопросах прозрачности доходов его капитала, сопровождающие финансирование строительных, технических и монтажных работ. 
         Когда в проекте не прогнозирована структура капитала, все переговоры окажутся безрезультатными, создавая видимость, что политики не договорись. Между тем очевидно, что Россия и Таджикистан имеют политическую договоренность в интересы того, чтобы Рогун был возведена с финансовым и техническим участием России. 
         ФК Почему, по-Вашему, структура капитала Рогунской ГЭС все еще не спрогнозирована? 
         Х. А. Факторы могут быть разные. Главный, вероятно, заключается в том, что все еще не установлена первоначальная стартовая цена одной акции Рогуна, хотя заявленные затраты составили не менее $804 млн. долларов. 
         Также отсутствует проект ежегодной стоимости капитала по РогунГЭС, когда она начнет давать электроэнергию. Поэтому инвесторы не могут представить себе уровень безрискового дохода акций станции и, следовательно, для них остается загадкой степень систематического риска. 
         В правительственных органах либо не учитывают эти проблемы, либо не выработаны механизмы их решения.
         ФК Вы готовы оценить Рогун? 
         Х. А. Да и в нашем диалоге уже называл ориентировочную цифру - $309, это есть стоимость трех акций.  Следовательно, стартовая цена одной акции Рогунской ГЭС мною оценена в размере $103 доллара. 
         Она определена с учетом стоимости капитала ГЭС в размере 8% годовых, а возможный прирост дивидендов прогнозирован 3% годовых. Также при расчете цены одной акции была учтена абсолютная сумма дивидендов на единицу ценной бумаги. 
         Таким образом, в момент ввода в строй всех агрегатов Рогуна, общее количество акций, право на владение которыми (в случае реализации этой идеи) приобретают граждане РТ, составляют 21,0 млн. штук ($2,163 млрд./$103). Разделим 21,0 млн. штук "рогунских" акций на 7,0 млн. человек (на 01.01.2005 г.) получаем $309 долларов или три акции на одного человека. 
         ФК Интересно, до сих пор какие-либо оценочные данные капитала Рогунской ГЭС в нашей прессе не назывались. Скажите, а как быть с уже затраченными $804 млн. долларов на строительство станции? Какой инструментарий менеджмента может быть создан по этому капиталу?
         Х. А. На эту сумму сегодня следует определить пакет акций Рогуна. Зная экспертную прогнозную цену одной акции ($103 за акцию), можно утверждать, что в руках правительства Таджикистана находится пакет акций РогунГЭС в количестве 7805,825  тыс. штук ($804 млн. /$103). 
         Нам давно пора реформировать финансовое мышление. $804 млн. долларов в течение 14 лет являются затратами незавершенного строительного производства, инвестициями, и они должны приносить доход. 
         Правительство РТ вправе по ним начислять дивиденды, капитализируя их сумму, относя ее на увеличение своей доли в капитале Рогуна. Если использовать предложенную мною ставку безрискового дохода 8% годовых, то получается сумма дивидендов правительства РТ в размере $900,49 млн. долларов ($804 млн. долларов*8%/100*14 лет). 
         Отсюда, если хотим в структуре капитала Рогуна установить долю правительства РТ на 01.01.2008 г., то можно называть скорректированную сумму в размере $1704,49 ($804 +$900,49) млн. долларов.
         ФК Выходит, что Андрей Раппорт, член Совета директоров ОАО "Интер РАО ЕЭС" был прав, когда говорил, что стоимость Рогун ГЭС может составить $4 миллиарда долларов и более?
         Х. А. Такие менеджеры международного масштаба, как Анатолий Чубайс, Андрей Раппорт знают цену капитала, они, проявив уважение к партнерам по бизнесу, будут настаивать на получении соответствующего дохода на свои инвестиции. 
           Х. А. По логике ранее обозначенных финансовых формул, да. Но мой проект предусматривает то, чтобы правительство Таджикистана полностью продала свою долю иностранным инвесторам.
         Когда российские, или иные инвесторы, выкупят у правительства весь госпакет акций Рогуна, то их доля сразу составит не менее 44%. В свою очередь доля граждан страны в капитале Рогуна может составить не менее 50% только по истечению 7-10 лет. 
         В Соглашении о продаже правительством акций Рогун ГЭС необходимо предусмотреть, что сумма, например, в размере $1704,49 млн. долларов перечисляется в одномоментном порядке на банковский счет правительства РТ.
         Эта сумма размешается на финансовом рынке, как депозиты правительства РТ в целях получения дохода и она является валютным гарантом иностранных инвестиций по Рогуну. Дальнейшее финансирование стройки должно быть обеспечено за счет собственных средств, о механизмах которых мы говорили ранее. Вот тогда финансовый мир признает, факт начала реформ в менеджменте Таджикистана.
         В соглашении должно быть зафиксированы все права иностранных инвесторов, имеющих акции Рогунской ГЭС, в частности, им должны быть предоставлены права контроля за качеством и ходом строительства, выполнения инженерно-технические работ на ГЭС и иным. 
         ФК До завершения строительства ГЭС еще несколько лет, но иностранные инвесторы могут потребовать дивиденды на свой капитал. Вы же уже начислили 8% на ранее вложенные средства, почему бы и им не просить? Тогда направив эти допсредства на капитализацию, иностранцы смогут значительно повысить свою долю в строящейся ГЭС. Как решить эту проблему?
         Х. А. Они будут правы, потребовав дивиденды в ходе строительства Рогуна. Наша расчетная сумма в размере $1704,49 млн. долларов, как депозиты, будет приносить доходы, за счет чего следует платить дивиденды иностранным инвесторам.
         В соглашении целесообразно указать, что до момента ввода в строй всех агрегатов Рогунской ГЭС, дивиденды, начисляемые иностранным инвесторам, направляться на капитализацию не могут. 
         ФК Смогут ли тогда иностранцы или иные частные инвесторы приобрести акции ГЭС до его ввода в строй?
         Х. А. Почему? Смогут. Как только права владения акциями Рогуна на сумму $309 долларов переходят конкретным гражданам страны, отдельные из них по нужде начнут продавать их. 
         Если правительство гармонизирует этот процесс, то в стране заработает вторичных рынок ценных бумаг и начинает функционировать одна или две фондовые биржи. 
         Брокеры иностранных инвесторов, работая на этой части финансового рынка, смогут приобретать для них определенное количество акций РогунГЭС. 
         Скорее всего, первыми продавать акции станут пенсионеры и лица, мигрирующие на постоянное жительство в зарубежные страны. Добавлю, что при распределении акций между гражданами, прежде всего, они должны быть оформлены пенсионерам.
         ФК Пожалуй, последний вопрос. Зачем все это нужно Х. Азимову? Рветесь получить свой кусочек национального достояния?
         Х. А. Немного другое. Наверное, не все знают, что после распада в 80-е годы ХХ века Берлинской стены, Рональд Рейган - президент США и Маргарет Тэтчер - премьер министр Великобритании обогатили содержание идеи глобализма идеологией приватизации госсобственности. 
         Одна из целей этой идеологии состояла в том, чтобы страны, так называемые социалистического лагеря были охвачены диким капитализмом. Сегодня на пространстве бывшего СССР такая цель достигнута. 
         В западных странах большая часть семей, при всех возможностях их системы, не в состоянии даже за 200 лет получить или приобрести собственность в размере $50-100 млн. 
         Отдельные граждане к моменту распада СССР не имели велосипед, но, находясь во властных структурах или пользуясь поддержкой верхов, теперь имеют собственность исчисляемой миллиардами долларов.
         Как результат подорвано доверие народа к власти. Это страшный итог. Обосновав юридическими и финансовыми аргументами участие граждан страны, и как потребитель и как акционер по производству и использованию электроэнергии, хочу возобновить диалог народа с властью о довериях к ней. Иначе, зачем заниматься наукой?

Ба президенти   муҳтарами
Ҷумхурии  Тоҷикистон
Ҷаноби Оли  
Эмомали  Раҳмон

         Барои баррасии Ҳукумати  Ҷумҳурии Тоҷикистон "Модели бопултаъминшавии  неругоҳи  обии  барқ (НОБ) Роғун ва ба манъфиати  сокинони Тоҷикистон  хусуси шудани  он"   пешкаш  мешавад.
          Вақти ҷаноби  Оли  маҳдуд  аст  ва инҷониб бо ду  ҷумла  Моделро  шарҳ  медиҳам.
         (1) модели  номбурда   манъбаи  молиявии  беш аз  $3 млрд. долларро  исбот  намуда, заруриятро  нишон  медиҳад, ки он  маблағ  барои сохтумони НОБ "Роғун"  моҳирона  истифода  шавад, агар  дастури Шумо, ҷаноби  Оли  батавсиб  бирасад;
         (2)  бо назар  дошти  он ки ҳаҷми  маблағи  зикршуда  аз бозори  молиявии  Тоҷикистон  пайдо мешавад, ҳар як  сокини  мамлакат ҳамчун  шаҳрванд, истеъмолкунандаи барқ, ширкаткунандаи  муомилоти пули  мебошад ва дар Модел  маънидод  шуда, ки  сармояи НОБ "Роғун"  байни аҳолии ба ҳаҷми $309 доллар, яъне арзиши се адад  акция  хусуси- тақсим гардад.
         Бо арзи эҳтиром, зикр  шавад, ки  барои омада  шудани  ҳамин  маҳмун  Модел пажихишгарону  вазоратхонаҳо  ҳазор- ҳазор  доллар  матавонанд  талаб намоянд.  Моделро   банд  ройгон  омада  кардааст.

Замима:  Модели номбурда  дар ҳаҷми  17 саҳифа;

Муколама  дар рузномаи "Факты  & комментарии", 25.06.2008 с.
                                                 Холмаҳмад  Азимов, 03/07/08           Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра. Этот адрес электронной почты защищен от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.